(лат. obligatio — обязательство) — эмиссионная ценная
бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента
облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости
или иного имущественного эквивалента. Может также предусматривать
право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от
номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
Облигации являются эмиссионными документарными долговыми каузальными срочными ценными бумагами.
Прообразы облигации появились в Европе в XVI в. как альтернатива нежелательному для церкви ростовщичеству. В России облигации вводятся в
оборот как инструмент государственного займа с сер. XVIII по нач. XIX в.
Правовое регулирование оборота облигаций регулируется ГК РФ
(ст.ст. 816, 817 и др.), Федеральным законом от 22 апреля 1996 г.
№ 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», Положением о стандартах эмиссии
ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмис-
98
сионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»
(утв. Банком России 11 августа 2014 г. № 428-П).
Облигациям посвятили свои специальные исследования И. Г. Беляков,
Ж. В. Коршунова, А. С. Мальчиков, С. А. Сазонов, Д. А. Шохин и др.
Облигации относятся к долговым эмиссионным ценным бумагам,
обслуживают заемные отношения, в которых займодавцем выступает
приобретатель облигации, а заемщиком — эмитент облигации. В силу
п. 1 ст. 816 ГК РФ выпуск и продажа облигаций представляют собой
заключение договора займа. При выпуске облигаций обеспечивается
равный объем прав владельцев облигаций одного выпуска. Права владельцев облигаций устанавливаются в соответствии с решением о выпуске облигаций, проспектом эмиссии облигаций, а также сертификатами облигаций.
Эмитентом по облигациям является лицо, выпускающее облигации и обязанное по облигациям. Эмитентом могут выступать юридические лица, а также публично-правовые образования. На основании
п. 1 ст. 816 ГК РФ заключение договора займа путем выпуска и продажи облигаций возможно в случаях, установленных законом. Такие
случаи установлены ст. 33 Федерального закона от 26 декабря 1995 г.
№ 208-ФЗ «Об акционерных обществах», ст. 31 Федерального закона
от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью». Пунктом 3 ст. 5 Федерального закона от 5 марта 1999 г.
№ 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке
ценных бумаг» установлены ограничения эмиссии облигаций некоммерческими организациями, которая допускается только в случаях,
предусмотренных федеральными законами и иными нормативными
правовыми актами, при наличии обеспечения, определенного указанными нормативными актами.
Услуги по размещению облигаций эмитенту могут оказывать имеющие лицензию на осуществление брокерских операций брокер или кредитная организация.
Облигации являются документарными ценными бумагами. На практике облигации в большинстве случаев обездвиживаются и передаются
на хранение и для учета в депозитарии (см. Депозитарий, Депозитарная
деятельность).
В зависимости от решения эмитента может быть предусмотрено обязательное централизованное хранение сертификатов облигаций. Хранение в этом случае организуется в депозитарии, который на основании
договора с эмитентом хранит сертификаты облигаций и организует учет
и удостоверение прав по ним. Кроме того, на основании ч. 13 ст. 7,
ст. 7.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» получение доходов в денежной форме и иных денежных выплат по эмиссионным ценным бумагам с обязательным централизованным хранением, причита-
99
ющихся владельцам таких ценных бумаг, осуществляется через депозитарий, оказывающий услуги обязательного централизованного хранения. В настоящее время в подавляющем большинстве случаев облигации выпускаются с обязательным централизованным хранением.
Каузальный характер облигации означает, что облигация не существует «в отрыве» от заемного обязательства, которое она удостоверяет:
условия выпуска облигаций, объем предоставляемых прав и другие
условия указаны в документах эмиссии. Каузальность характерна как
для именных облигаций, так и облигаций на предъявителя.
Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» в качестве инструментов, способствующих осуществлению прав владельцев облигаций,
предусмотрены представитель владельцев ценных бумаг, а также общее
собрание владельцев облигаций, которые имеют возможность осуществлять контроль за действиями эмитента в части, затрагивающей
исполнение эмитентом своих обязательств по облигации, принимать
меры к защите прав владельцев облигаций, давать согласие эмитенту на
совершение указанных в законе действий, затрагивающих права владельцев облигаций (согласие на внесение изменений в решение о выпуске облигаций и (или) проспект облигаций). Общее собрание владельцев облигаций правомочно принимать решения, затрагивающие осуществление прав каждым из владельцев (например, отказ от права требовать досрочного погашения облигаций, от права на обращение в суд).
Признаком облигации является ее срочность. Срок погашения облигации должен быть указан в документах эмиссии.
Облигации могут быть именными и на предъявителя. По способу
получения дохода облигации делятся на процентные (купонные) и дисконтные. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт
(ч. 3 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). Проценты
начисляются на номинальную стоимость облигации и выплачиваются
владельцу облигации по окончании срока обращения. Дисконт —
предоставление скидки на номинальную стоимость облигации при ее
приобретении; при этом выплата по облигации по окончании срока ее
обращения осуществляется по номинальной стоимости облигации.
В зависимости от наличия обеспечения облигации делятся на обеспеченные и необеспеченные. Обязательства эмитента по облигации могут быть обеспечены залогом (облигация с залоговым обеспечением),
поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст. 27.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»). Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» установлены
требования к способам обеспечения облигации (ст.ст. 27.3—27.4).
В зависимости от того, кто является эмитентом, облигации могут
быть корпоративными и государственными, муниципальными. Корпоративные облигации эмитируются юридическими лицами. Государ-
100
ственные, муниципальные облигации эмитируются Российской Федерацией, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями. Особенности эмиссии государственных облигаций устанавливаются Федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». На основании ст. 817 ГК РФ по договору государственного
займа заемщиком выступает Российская Федерация, субъект Российской Федерации, а займодавцем — гражданин или юридическое лицо.
Государственные займы являются добровольными.
На основании п. 3 ст. 817 ГК РФ договор государственного займа заключается путем приобретения займодавцем выпущенных государственных облигаций или иных государственных ценных бумаг, удостоверяющих право займодавца на получение от заемщика предоставленных ему
взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного
имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав
в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.
Законодательством предусматриваются конвертируемые и неконвертируемые облигации. Конвертируемые облигации могут обмениваться
на другие ценные бумаги эмитента (например, на акции).
Статьей 27.5-2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»
предусмотрены особенности регулирования биржевых и коммерческих
облигаций, решение о выпуске, проспект эмиссии, отчет о выпуске которых не подлежат регистрации в Центральном Банке Российской Федерации. Биржевые облигации размещаются путем открытой подписки
на организованных торгах, проводимых биржей. Идентификационные
номера выпускам биржевых и коммерческих облигаций присваивают
соответственно биржи и центральный депозитарий, которые осуществляют контроль за соответствием действий эмитента закону при выпуске
и размещении указанных облигаций.
Законодательством предусматривается облигация с ипотечным покрытием, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия (ст. 2 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»).
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» регулирует порядок
выпуска облигаций Банка России (ст. 27.5-1). Эмиссия облигаций Банка
России осуществляется без государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких облигаций, без проспекта указанных облигаций и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска
(дополнительного выпуска) облигаций. Решение о размещении облигаций Банка России принимается Советом директоров Банка России. Размещение и обращение облигаций Банка России осуществляются только
среди российских кредитных организаций.
